Holcim: Die Talsohle ist durchschritten

Holcim ist auf Kurs
pd

Mit Verkaufsaufträgen reagieren die Anleger heute Morgen auf die Geschäftszahlen des Baustoffkonzerns Holcim. Zwar liegen Umsatz und Reingewinn im Rahmen der Erwartungen, allerdings blieb Holcim auf Stufe Ebitda und Ebit hinter den Prognosen der Analysten zurück. blieben dahinter zurück. «Das Betriebsergebnis war eindeutig schwächer als erwartet und wird einige Fragen aufwerfen. Insbesondere die schwachen Ergebnisse in Europa und Nordamerika im vierten Quartal waren enttäuschend», kommentiert Serge Rotzer von der Bank Vontobel.

Zugleich gelang es Holcim jedoch, seine Fixkosten um satte 875 Millionen Franken zu senken, was den ursprünglichen Kostensenkungsplan von 600 Millionen deutlich übertrifft. Der freie Cashflow (3512 Millionen Franken) lag 35 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Die Nettoschulden liegen bei 13,8 Milliarden. «Aufgrund der deutlichen Senkung seiner Festkosten ist Holcim aber in einer sehr starken Position und dank seiner geografischen Reichweite sollte es sich schneller erholen können, als seine Konkurrenten», sagt Rotzer.

Ausblick:

Der Baustoffproduzent gibt insgesamt nur einen vagen Ausblick auf das laufenden Geschäftsjahr; auf konkrete Zielgrössen wird gänzlich verzichtet. Vor allem für die Entwicklung in Europa und in Nordamerika sind Prognosen mit grossen UNsicherheiten verbunden. «Viel hängt von der tatsächlichen Realisierung der Stimulusprogramme ab», schreibt Martin Hüsler von der Zürcher Kantonalbank in einem Kurzkommentar.
In Lateinamerika, Afrika und Naher Osten rechnet Holcim mit einer stabilen Geschäftsentwicklung. Wachstum erwartet der Konzern vor allem aus dem asiatisch-pazifischen Raum.

Das meint Stocks:

Das erste Halbjahr 2010 dürfte für Holcim harzig verlaufen. Stocks rechnet jedoch damit, dass sich ab Mitte des Jahres die Stimulusprogramme auch im Geschäftsgang bemerkbar machen werden. Aufgrund der exzellenten Positionierung dürfte Holcim zu den Hauptprofiteuren dieser Programme gehören. Auf lange Sicht sollten Anleger die heutigen Kursrückschläge zum Positionsauf- beziehungsweise -ausbau nutzen.